하락시기를 알아야하는 이유는 큰 하락 이후에 부의 기회가 있기 때문입니다 (김영익 교수)

김영익 교수는 최근 출간한 저서 'AI 버블이 만드는 부채의 종말'을 통해 현재 시장의 과열된 분위기에 경각심을 가질 것을 당부했습니다. 그는 1988년부터 증권가에서 근무하며 외환위기, IT 버블 붕괴, 글로벌 금융위기 등 주요 경제 위기를 예측해 온 경험을 바탕으로, 현재의 시장 상황을 데이터에 근거해 냉철하게 분석했습니다.

김 교수는 현재의 AI 열풍이 기술 자체는 혁신적이지만, 그곳으로 쏠린 자본은 거품(Bubble) 상태라고 진단했습니다. 2000년 IT 버블 당시 나스닥이 80% 폭락했던 사례처럼, 기술은 남지만 과도하게 유입된 자본은 대규모 파괴를 겪을 수 있다는 것입니다. 특히 현재 미국 주식 시장의 버핏 지수(시가총액/GDP)가 354%에 달해 2000년 당시보다 훨씬 고평가되어 있다는 점을 우려했습니다.

또한, 현재 시장의 위험 요소로 '가격 거품'과 '신용 문제'를 꼽았습니다. AI 기업들이 은행 대출 대신 사모 신용(Private Credit)을 통해 자금을 조달했는데, 투자 수익이 기대에 미치지 못할 경우 사모 펀드 내에서 신용 경색이 발생해 금융 시스템 전반으로 위기가 확산될 수 있다고 경고했습니다. 그는 이를 '바퀴벌레 이론'에 비유하며, 한 곳에서 문제가 드러나면 보이지 않는 곳에 더 큰 위기가 숨어 있을 가능성이 높다고 지적했습니다.

한국 시장에 대해서는 반도체 수출 모멘텀이 둔화되고 있다는 점을 강조했습니다. 반도체는 경기 순환형 산업이며, 공급이 늘어나는 내년에는 가격 하락 압력이 커질 수 있다고 보았습니다. 그는 현재 코스피가 반도체 종목을 제외하면 고평가 상태이며, 선행지수 순환변동치 등을 고려할 때 5월경이 정점이 될 가능성이 있다고 분석했습니다. 따라서 지금은 공격적인 투자보다는 수비적인 태도가 필요한 시기라고 조언했습니다.

투자 전략으로는 '현금과 용기'를 강조했습니다. 지금 같은 고평가 국면에서는 주식 비중을 줄이고 만기가 짧은 단기 국채를 활용해 현금을 확보할 것을 권했습니다. 이는 단순히 자산을 지키는 것을 넘어, 향후 위기가 발생해 자산 가격이 폭락했을 때 저점에서 매수할 수 있는 기회를 잡기 위함입니다. 그는 20~30대 투자자들에게도 신용 융자나 집중 투자를 지양하고, 장기적인 관점에서 분산 투자와 복리 효과를 누릴 것을 당부했습니다.

마지막으로 김 교수는 금융 공부를 통해 부를 늘리는 '금융 민주주의'를 강조하며, 부를 축적한 이후에는 사회적 소득 불균형 해소를 위해 이를 나누는 성숙한 태도가 필요하다고 덧붙였습니다. 그는 신용 스프레드와 금리 추이를 매일 관찰하며 시장의 변화를 면밀히 살피는 것이 위기 대응의 핵심이라고 조언했습니다.